國際時事美國新聞

歐元該跌不跌卻飆漲害苦出口　SAP、巴黎萊雅憂遭升值重擊

陳玟穎 2025年04月28日 18:29:00

自從美國總統川普宣布重大關稅措施以來，歐元意外大幅上漲，這可能會導致歐洲企業的獲利減少至少2到3個百分點。圖為葡萄牙一家「1歐元」商店櫥窗掛著一枚1歐元硬幣圖案。（美聯社）

自從美國總統川普宣布重大關稅措施以來，歐元意外大幅上漲，這可能會導致歐洲企業的獲利減少至少2到3個百分點，進一步加劇關稅本身帶來的衝擊。

路透社28日報導，一般來說，一個國家被課關稅後，貨幣通常會貶值，多少能抵銷一部分損害，但川普在4月2日發動的關稅戰，引發市場混亂後，情況卻反了過來，避險資金沒湧入美元，反而讓美元重挫。反觀歐洲，受德國轉向大規模支出的重大政策轉變帶動，歐元自3月初以來已上漲了大約10%，並在貿易加權基準上觸及歷史新高，這是歐洲央行非常重視的一項指標。其中一半的漲幅發生在4月，使歐元有望創下自2022年底以來最強勁的單月表現。

然而，這對以出口為命脈的歐元區經濟而言，卻是個壞消息。美國投資銀行高盛（Goldman Sachs）估算，歐洲股票指數STOXX 600中的公司，有60%的營收來自海外市場，其中將近一半來自美國。英國巴克萊銀行（Barclays）歐洲股票策略主管考（Emmanuel Cau）表示，「如果經濟成長明顯放緩，歐元又大幅走強，對歐洲來說會是雙重打擊。」

在關稅已經對第一季財報前景帶來壓力的情況下，國際貨幣基金組織（IMF）下調了歐元區今年和明年的經濟成長預測。由於有些銀行預期歐元今年可能升到1.20美元，企業所受的打擊可能會更嚴重，而一些公司已經在第一季財報說明中敲響了警鐘。

畢竟經濟成長放緩時，國內需求相對疲弱，企業也不好過。如果再加上歐元走強，勢必讓歐洲出口產品在全球市場上變貴，外銷競爭力下降，進一步打擊企業獲利和就業。此外，外資可能也會因為歐元漲得太快，若之後持續回落，此時反而不敢加碼投資。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）股票策略主管何塞（Dennis Jose）指出，歷史上，歐元若持續上漲10%，通常會使企業獲利減少2%到3%。

歐洲市值最高的德國軟體企業「思愛普」（SAP）預測，歐元每上漲0.01美元，其年營收可能減少約3000萬歐元（約3405萬美元）。法國巴黎化妝品公司「萊雅」（L'Oreal）則估計，如果歐元像上周一樣全年維持在1.15美元的水準，其淨銷售額最多可能減少2.9%。

而歐元在2024年底到2025年初，大多數時期大概落在1.05到1.09美元間波動。事實上，在歐元最近一波走強之前，英國消費品公司聯合利華（Unilever）第一季的營收就已因匯率影響而出現下滑，抵銷了部分銷售成長。

荷蘭金融服務企業「荷蘭國際集團」（ING）經濟學家布隆（Marieke Blom）認為，雖然歐元走強有助於消費者買東西的價格，也能降低進口商的成本，但歐元區經濟增長仍將受到拖累，「我們是以出口為主的地區，這代表最終你會看到需求減少。」其中，汽車是歐洲重要的出口產品，可能在這波匯率變動中，受到重創。